本报告由北京顺为咨询于 2025 年 8 月发布，基于 iFind 等数据库，选取 A 股 6 家、港股 2 家、美股 2 家共 10 家酒店餐饮标杆企业（含百胜中国、海底捞、锦江酒店等），结合 “顺为五效分析模型” 从多维度展开分析。
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- 宏观经济：2024 年全球 GDP 增速 3.9%，2025 年预计增长但增速放缓；中国 GDP 2025 年预计增 4.8%，人均 GDP 仅为美国 1/6，2024 年薪酬增长创 47 年新低，居民消费趋理性，社零总额为美国 80%，增速低于美国。
- 行业规模与结构：2024 年住宿餐饮从业 3435 万人，占总就业 4.67%；餐饮业总营收 5.57 万亿元（增 5.3%），中式正餐、小吃快餐 2025 年预计均破万亿规模，企业存量 1680.6 万家（新注册 357.4 万家），但客单价下降，服务员、厨师薪酬同比分别涨 15.7%、12.3%，租金跌幅收窄；住宿业设施 57.01 万家，酒店占比 61.17%，2024 年酒店零售规模 4570 亿元（增 8%），中高端酒店客房占比 37.85%，CR5 达 48.87%，平均入住率升但房价降。
- 人效：餐饮人均营收 40 万元（增 19%）、人均净利 1.4 万元（增 1.9%），仅百胜中国人均净利涨 110.3%；酒店人均营收 91.7 万元（降 5%）、人均净利 10 万元（降 19%）；销售人均营收 1438 万元（增 5.6%），中后台人效 265 万元（增 1.1%）。
- 元效：管理层薪酬平均 3807 万元（增 1.4%），占净利比 31.9‰（增 37.8%），海底捞薪酬总额 1.62 亿元（增 64.4%），百胜中国降 22.2%。
- 费效：毛利率 34.7%（降 12.6%），净利率 6.1%（降 18%），6 家毛利率、净利率负增长，亚朵管理费用降 49.8%。
- 资效：总资产收益率 72%（增 5.3%），ROE 12.4%（降 19.7%）；经营现金流占净利比 2.2（降 2.5%），资产负债率 56%，净负债率 132%（增 2.7%）。
- 市效：平均市值 381 亿元（增 1.6%），仅 4 家上涨，市盈率 27.3 倍（增 26.9%），亚朵市值涨 75.5%。
- 人才投入：员工数同比降 3.6%（7 家下降），销售人员占比降 8.2%；人均人工成本 16.1 万元（增 12.6%），餐饮、酒店分别为 12.8 万、19.3 万元，人均薪酬 9.9 万元（降 1.4%）；本硕博占比 17%，金陵饭店 35% 领先。
- 国际对标：中国餐饮人均营收、净利低于麦当劳（人均营收 124 万、净利 39.3 万）、星巴克；酒店规模化、国际化不足，希尔顿员工薪酬增 7.5%，万豪部分员工成本由第三方承担。
- 趋势：连锁化加速（餐饮 22%、酒店 40%），本土中高端酒店崛起（亚朵连续 6 年市占率第一），成本结构变革（数智化降人力、租金占比，营销、研发投入增）。
- 顺为咨询：2022 年成立，总部北京，青岛设点，提供人力资本全链条服务，愿景是成为最受信赖的人力资本咨询伙伴。
