《国家育人战略、个人需求共振下的教育行业投资框架解析》PDF免费下载

一、行业核心背景：政策与需求双重驱动

1. 政策导向：国家推动 “教育 – 科技 – 人才” 良性循环，中高考改革削弱 “刷题” 效益，普高扩招（2024 年毛入学率达 65%）缓解应试焦虑，同时通过强基计划筛选创新人才；“双减” 政策持续深化，K9 学科培训严控，引导行业向素养提升转型。
2. 需求特征：个人教育需求呈现 “抗周期性”，就业压力下学历提升意愿强烈，高等教育毛入学率 2024 年达 60.8%；技能培训、公考备考需求旺盛，职业教育与公考赛道成为核心增长点。
3. 行业痛点与突破：传统教育受 “大规模、低成本、个性化” 不可能三角限制，行业集中度低；AI 教育凭借低成本、个性化优势，成为破解痛点的关键方向，头部企业加速布局。

二、细分赛道现状与投资逻辑

（一）K12 教培：转型提质，AI 赋能

1. 行业变化：线下网点扩张放缓，头部机构聚焦质量提升与股东回报，新东方、卓越教育等推出分红或回购计划；需求从 “应试提分” 转向 “素养培育”，合规转型后参培率仍有提升空间。
2. AI 落地：好未来、有道、豆神教育等布局 AI 课程与智能硬件，实现个性化教学与降本增效，AI 成为新增量引擎。

（二）民办教育：学历需求刚性，转营有弹性

1. 民办高教：招生保持稳健增长，本科层次院校吸引力更强；存量学校转营进展缓慢，但广东、湖南释放积极信号，若落地有望推动估值修复；头部企业加大资本开支，提升办学质量以应对公办扩招竞争。
2. 民办高中：受公办普高扩招冲击，招生增速放缓，但天立国际控股等凭借办学质量（高考本科率约 90%）维持核心竞争力。

（三）公考招录：高景气延续，格局优化

1. 行业景气：2026 年国考报考人数达 371.8 万人，同比 + 9%，报考年龄放宽至 38 岁扩大考生基数；备考周期拉长，协议班模式退潮，行业向标准化、高效化转型。
2. 企业策略：华图山鼎推 “考编直通车” 大单品，下沉市场提升份额；粉笔以 AI 刷题系统优化成本与体验，应对尾部机构竞争。

（四）职业教育：技能需求旺盛，龙头领跑

1. 市场需求：近半大学生认可 “回炉” 学技能的就业价值，蓝领技术培训、职业本科教育需求增长。
2. 龙头表现：中国东方教育作为蓝领培训龙头，2025H1 收入同比 + 10.2%，净利润同比 + 48.4%，利润率快速修复；行动教育受益于企业家信心修复，到课率与收款增速回升。

三、国际经验借鉴：中日教育需求演化对比

1. 日本启示：经济转型期学历需求抗周期，高中与高等教育入学率持续走高；K12 教培参培率保持韧性，但偏向 “学力提升”；企业内部培训完善，第三方职教市场空间受限。
2. 中国差异：职业教育以市场化机构为主，技能培训需求更旺盛；公考热度与薪酬优势强相关，而非单纯追求稳定性，与日本公考趋势一致。

四、投资建议：聚焦高景气与转型机遇

1. 优先推荐赛道：公考招录（华图山鼎、粉笔）、职业教育（中国东方教育），受益于就业关联度高、需求旺盛。
2. 重点关注赛道：K12 教培龙头（新东方 – S、卓越教育、学大教育），顺应转型趋势且 AI 布局领先；民办高教（中教控股、中国科培），关注转营进展带来的估值修复。
3. 风险提示：政策趋严、招生不及预期、学费提升受阻、宏观经济承压等。

总结