告由浦银国际发布，聚焦 2026 年科技行业趋势，核心围绕 AI 技术迭代驱动全产业链增长展开，覆盖算法应用、算力基建、消费电子、新能源车及智驾等核心领域，为投资布局提供实操指引。
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- 技术迭代与成本下行
- AI 底层技术进入飞轮迭代期，算法端模型优化（如 GPT-5、Gemini 3.0）与算力端芯片创新（英伟达 Blackwell、AMD MI355X）双轮驱动，单位性能成本持续下降，推动技术普惠。
- 大模型开源趋势凸显，后训练与推理需求增速超预训练，更贴近应用端需求，加速C端AI助手、B端生产力工具落地。
- 产业链红利溢出
- AI增长带动多环节增量，覆盖云服务、服务器、功率半导体、端侧 AI、新能源车、智驾等产业链，全球科技巨头资本开支持续高增（美股四大云厂商 2025Q3 合计资本开支 973 亿美元，同比 + 65%）。
- 估值具备上行空间，中美 AI 相关指数估值低于 2023-2024 年高点，初创企业融资估值季度增长，为二级市场提供支撑。
- AI 算法及应用：落地加速，价值重估
- 云计算：AI 需求推动行业维持上行周期，阿里云、腾讯云、谷歌云等受益，建议关注阿里巴巴、腾讯、谷歌。
- 电商：即时零售成新战场，海外市场增长快于国内，AI 赋能商品描述生成、智能推荐等环节，推荐阿里巴巴、Sea。
- 游戏：长线运营为核心，AIGC 降本增效，新品周期值得期待，首推腾讯、网易。
- 在线音乐：付费率与 ARPPU 稳步提升，AI 智能混音等功能推动付费转化，看好腾讯音乐、网易云音乐。
- AI 算力及硬件：基建扩容，需求爆发
- 半导体：AI 算力需求带动芯片、存储、功率半导体增长，台积电、英伟达为核心受益标的；中国晶圆代工（华虹半导体）、功率半导体（扬杰科技）迎复苏。
- 消费电子：供应链切入 AI 服务器产业链，端侧 AI 手机渗透率提升，苹果折叠屏创新带动新周期，首推丘钛科技、蓝思科技。
- 新能源车：纯电与智驾推动渗透率上行（2026 年预计达 60.2%），出海加速贡献增量，首推零跑汽车、小鹏汽车。
- 智能驾驶：NOA 渗透率快速攀升（2025 年 9 月达 32.6%），激光雷达、智驾芯片、域控放量，首推禾赛科技、地平线机器人。
- 技术落地突破
- 端侧 AI：AI 手机渗透率 2026 年预计达 45%，高通、联发科 NPU 算力提升推动功能升级；人形机器人技术从智驾迁移，特斯拉、小鹏等 2026 年量产落地。
- 智驾迭代：从两段式端到端向 VLM/VLA 升级，L3 级应用规模化，激光雷达性价比方案普及至大众市场。
- 全球化与政策环境
- 中国新能源车海外销量高增（2025Q3 同比 + 110%），欧洲市场复苏 + 关税政策优化提供支撑。
- 中美 AI 监管框架逐步清晰，美国《GENIUS 法案》规范稳定币，中国强化 AI 产业支持，供应链安全成关注重点。
- 全球政策波动影响供应链稳定，经济下行导致终端需求不及预期；
- AI 大模型商业化落地速度慢于预期，算力芯片技术迭代放缓；
- 行业竞争加剧推高投入成本，拖累企业利润表现。
- 优先布局 AI 算力核心（台积电、英伟达）与应用落地（云计算、智驾）；
- 关注消费电子供应链切入 AI 服务器的增量机会；
- 长期看好新能源车出海与具身智能（人形机器人）等新兴赛道。
