白皮书由中央财经大学联合友邦人寿保险有限公司编撰，聚焦新时代中国养老金融高质量发展路径，系统梳理行业现状、核心问题与突破方向，为应对人口老龄化、构建多层次养老保障体系提供全方位指导。
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- 老龄化催生迫切需求
截至 2024 年底，我国 60 岁及以上老年人口达 3.1 亿人，占比 22%，预计 2035 年将突破 4 亿人，进入重度老龄化阶段。少子化与家庭小型化加剧代际养老压力，传统养老保障体系面临结构性失衡，养老金融从 “补充性工具” 升级为服务国家战略的 “主体性工具”。
- 行业发展基础逐步成型
已构建 “三支柱” 养老保险体系：第一支柱基本养老保险覆盖 10.73 亿人，参保率 95%；第二支柱企业年金与职业年金规模合计近 6.75 万亿元；第三支柱商业养老金融规模达 10 万亿元，包含储蓄、理财、保险、基金等多类产品。但养老金替代率仅 46%，低于 55% 的国际警戒线，过度依赖第一支柱的问题突出。
- 产品供给格局清晰
核心产品包括商业保险年金、养老储蓄、养老理财、养老基金及其他创新产品。2025 年二季度个人养老金在售产品达 932 只，其中储蓄类占 50%、基金类占 31.9%、保险类占 14.4%、理财类占 3.8%，品类失衡问题明显。
- 三大核心功能
- 再分配功能：通过跨期、跨群体资源调配，缩小老年收入差距，涵盖收入、代际、风险、时间四维分配。
- 储蓄功能：帮助个人平滑生命周期消费，为社会提供长期资金，缓解公共财政压力。
- 风险共担功能：抵御长寿、疾病等不确定性，保障退休后生活稳定，增强社会经济韧性。
- 三重核心属性
- 金融属性：以安全性为首要原则，追求长期稳健收益，匹配养老资金长期储备需求。
- 服务属性：连接金融与养老、医疗服务，满足老年群体多元化生活照料与健康需求。
- 技术属性：依托数字化、智能化技术，提升服务精准度与便捷性，构建线上线下融合生态。
- 供需匹配失衡
- 产品结构错位：需求端偏好 “稳健多元” 产品，供给端保险类产品占比低，“金融 + 服务” 融合产品稀缺。
- 收益预期差距：用户追求 “稳健增值”，但市场产品呈现 “低收益安全型” 与 “高收益风险型” 两极分化。
- 流动性错配：多数产品封闭期长，难以满足用户 “应急支取” 需求。
- 服务融合不足：超半数用户希望绑定健康服务，但现有产品多聚焦单一资金增值功能。
- 群体需求异质性显著
- 年龄差异：青年群体偏好 “长期增值 + 健康管理” 产品，中年群体注重 “稳健 + 医疗保障”，老年群体追求 “安全 + 高流动性”。
- 收入差异：低收入群体需低门槛普惠产品，中等收入群体偏好 “收益 + 灵活” 混合型产品，高收入群体需求定制化高端服务。
- 地域差异：一线城市接受创新型长期产品，三线及以下城市偏好传统稳健型短期产品。
- 发展短板突出
个人养老金参与率仅 31.79%，账户空转率超 70%；农村与低收入群体供给缺口大，金融素养不足制约需求释放；行业存在产品同质化、服务适配性差、数字鸿沟等问题。
- 优化制度框架：在中央金融委员会牵头下组建养老金融决策领导小组，出台专项发展方案，明确行业定位与边界。
- 健全政策支持：实施差异化税优政策，扩大个人养老金缴存上限，完善货币政策与税收政策协同机制。
- 提升国民素养：开展常态化养老金融教育，普及金融知识，建立意见征集机制，强化公众参与。
- 夯实养老金金融基础：规范养老金管理，平衡三支柱结构，提升长期投资收益。
- 强化养老服务金融支撑：推动 “保险 + 医康养服务” 融合，丰富多元化产品供给，满足不同群体差异化需求。
- 助推养老产业金融发展：拓宽养老产业融资渠道，支持养老社区、智慧养老设备等领域投资，形成 “资金 – 产业 – 服务” 闭环。
- 产品创新：开发 “保底收益 + 浮动增值” 复合型产品，简化条款设计，推出适配不同生命周期的差异化产品。
- 服务升级：构建 “AI 客服 + 人工顾问 + 线下网点” 综合服务网络，优化适老化数字服务，提供条款解读、养老规划等个性化服务。
- 渠道融合：发挥线下服务 “人情味” 优势，结合线上平台便捷性，打通 “咨询 – 办理 – 后续服务” 全链路，适配老年群体使用习惯。
- 核心结论
养老金融进入高质量发展阶段，个人养老金制度是重要突破口，商业保险年金被赋予核心载体角色。利率风险是产品生命线，需平衡 “稳健性 – 收益性”“流动性 – 长期性” 关系，立法、信用、教育是激活行业活力的三大引擎。
- 主要建议
- 创新发展理论：明确养老金融 “事业 + 产业” 双重属性，构建涵盖养老金金融、养老服务金融、养老产业金融的完整体系。
- 培育发展环境：加强政策协同，引导资本布局银发经济薄弱环节，强化全生命周期养老规划意识培育。
- 优化内在结构：推动三支柱协同发展，扩大第二、三支柱覆盖面，提升资金配置效率。
- 防控行业风险：建立利率风险闭环管理体系，完善产品监管规则，打击涉老非法金融活动，维护老年群体权益。
预计 2035 年我国银发经济规模将达 30 万亿元，养老金融市场潜力巨大。未来需持续深化供给侧结构性改革，通过制度完善、产品创新、服务升级，将人口老龄化压力转化为经济增长动能，实现 “老有所养、老有善养” 的发展目标。
