《核电产业报告1：全球核电复兴下的4代核电的投资机会》PDF免费下载

一、行业核心背景：能源转型倒逼核电复兴

1. 能源安全需求凸显

• 仅靠风光 + 储能难以实现能源转型，风光资源与负荷中心错配、电网利用率下降等问题突出，核电作为稳定基荷电源，能补强电力系统安全性，缓解 “安全、便宜、清洁” 的能源不可能三角。
• 全球高比例新能源场景下电网事故风险上升，2025 年智利、西班牙葡萄牙大停电事件，暴露高风光占比下系统电压控制能力不足的短板，核电的同步发电机特性可有效弥补这一缺口。

2. 全球核能雄心超预期

• 国际层面，“三倍核能宣言” 参与国扩至 33 国，IAEA 连续 5 年上调装机预期，WNA 预测 2050 年全球核电装机达 1428GW，新增并网速率将是 1980 年代峰值的两倍。
• 各国加速布局：美国重启退役机组、延长反应堆寿命至 80 年，日本目标 2040 年核电占比 20%，法国新建 6 台 EPR2 反应堆，德国、西班牙等弃核国家纷纷转向；中国 2024-2025 年累计核准 21 座反应堆，在运、在建装机分别达 63GW、64GW。

3. 核电应用场景多元化

• 除发电外，核电已拓展至供热、制氢等领域，高温气冷堆、快堆等技术可适配不同热力参数需求，核能制氢成本低至 2.45-4.40 美元 /kg，具备经济竞争力。

二、四代核电：实现核能雄心的核心支撑

1. 技术核心优势

• 固有安全：区别于三代核电的 “概率安全”，四代堆依靠自然物理规律实现安全状态，无需外部操作，以石岛湾高温气冷堆为例，通过在线换料、模块化设计、多层燃料球包裹等技术，杜绝堆芯熔化风险。
• 可持续发展：快堆可将铀资源利用率从压水堆的 0.45% 提升至 60%-70%，使全球铀资源储量等效于已知化石能源总和的 5.6 倍，支撑长期规模化发展；GIF 推荐 6 种四代堆型，包括气冷快堆、铅冷快堆、钠冷快堆等。

2. 中国四代核电进展

• 高温气冷堆：全球首个商用示范堆石岛湾 2023 年商运，徐圩 600MW 机组已核准，“十五五” 有望加速推广，可拓展至内陆核电、核能制氢等场景。
• 钠冷快堆：霞浦示范堆 1 号机组 2023 年低功率运行，2 号机组预计 2026 年建成；百万千瓦级商用快堆 CFR1000 完成初步设计，具备审批条件。
• 小堆：海南昌江 “玲龙一号” 小型堆冷试成功，预计 2026 年推进热试、并网。

三、产业链格局：核岛设备供应商分化

1. 三代堆供应商

• 引进技术路线（AP1000）：主要供应商为上海电气，负责压力容器、蒸汽发生器等核心设备；
• 自主技术路线（华龙一号、国和一号）：华龙一号供应商多元，中国一重、上海电气、东方电气、浙富控股均有参与；国和一号以上海电气为核心供应商。

2. 四代堆供应商

• 高温气冷堆：上海电气为核心供应商，哈尔滨电气为辅；
• 钠冷快堆：供应商多元化，浙富控股从控制棒驱动机构拓展至主泵供应，中国一重、东方电气参与压力容器、蒸汽发生器制造。

四、投资建议与风险提示

1. 核心投资方向

• 三代堆仍将批量建设，国和一号占比有望提升；四代堆加速推进，高温气冷堆、钠冷快堆是重点赛道。
• 推荐关注：上海电气（国和一号、高温气冷堆核心优势）、东方电气（华龙一号、快堆设备配套）、哈尔滨电气（高温气冷堆辅助供应商）、浙富控股（快堆主泵、控制棒驱动机构突破）。

2. 风险提示

• 核电建设进度不及预期、四代核电技术推广缓慢、政策调整或安全审查趋严风险。