《保健品行业深度报告-赛道长青-顺势而为》PDF免费下载

一、行业概况：市场持续扩容，增长动力充足

1. 发展阶段：我国保健品行业历经无序发展、监管规范、外资涌入阶段，目前处于爆发期，对标美国成熟市场仍有较大差距，各年龄段渗透率均低于美国，2022 年人均消费仅 38 美元（美国 194 美元）。
2. 市场规模：2023 年市场规模达 3282 亿元，预计 2027 年将增至 4237 亿元，2023-2027 年复合增长率约 7.1%；居民医疗保健消费支出持续提升，2019-2024 年复合增速 6.0%。
3. 核心驱动力：
   • 人口老龄化：2024 年 60 岁以上人口占比 22%，银发经济 2035 年有望达 30 万亿元，养老健康需求旺盛。
   • 年轻群体需求崛起：30-44 岁群体营养保健品消费增速最快，健康焦虑推动保健品购买意愿提升。
   • 消费升级与健康意识觉醒：科学养生理念普及，从 “治疗” 转向 “预防” 的健康观念转变。

二、结构性趋势：细分赛道分化，渠道与竞争格局重塑

（一）细分赛道：增速分化，特色领域领跑

1. 膳食补充剂：占市场份额 68.48%，2012-2022 年复合增速 8.9%，预计 2022-2027 年复合增速 5.5%，人均消费与海外差距显著，增长空间可观。
2. 高增速赛道：
   • 运动营养品：2016-2023 年复合增速 25.1%，2023 年市场规模 65.1 亿元，受益于健身人群扩容（2027 年预计达 4.6 亿人）。
   • 体重管理类：2023 年市场规模 267.9 亿元，同比增长 9.08%，肥胖率攀升推动需求。
   • 儿童保健品：2015-2023 年复合增速 9.4%，少子精养理念下，育儿消费持续增加。
3. 传统滋补类：增长稳健，2016-2023 年复合增速 2.7%，Z 世代偏好天然成分，推动传统滋补品年轻化转型。

（二）渠道变革：电商成为核心增量

1. 渠道占比：电商渠道占比从 2012 年持续升至 2022 年的 46%，直销（26%）、药房（20%）、超市（9%）占比下降。
2. 渠道优势：电商平台性价比高、产品丰富，跨境电商助力海外品牌进入，新品牌易获曝光；传统渠道成本高、竞争激烈，逐渐式微。

（三）竞争格局：外资涌入 + 本土整合

1. 进口品牌渗透：2019-2023 年进口品牌市场份额从 12.2% 升至 19.3%，复合增速 17.49%，海外品牌凭借原料与科技实力获消费者青睐。
2. 本土企业策略：头部企业通过海外并购完善布局，如汤臣倍健收购 LifeSpace、金达威收购 Doctor’s Best，实现 “本土 + 海外” 双品牌协同。
3. 产业链价值：中下游品牌与渠道端价值更高，上游原料端议价能力弱，品牌企业凭借溢价能力盈利优势显著。

三、重点企业分析：黑马潜质与竞争优势

（一）终端品牌企业

1. 汤臣倍健：膳食补充剂龙头，2024 年市场份额 9.3%，全渠道布局，优化电商策略与产品矩阵，业绩有望企稳修复。
2. 金达威：“原料 + 品牌” 双驱动，海外品牌矩阵强劲，2025H1 净利润同比增长 90.12%，国内外市场协同发展。
3. 康比特：运动营养细分龙头，聚焦蛋白增肌与能量补充市场，2025H1 营收同比增长 10.92%，渠道与品牌建设持续推进。
4. 交大昂立：深耕益生菌与膳食补充剂，拓展线上渠道与新品类，品牌忠诚度高，布局个护与跨境业务。

（二）CDMO / 生产企业

1. 仙乐健康：全球营养健康食品 CDMO 龙头，B 端业务为主，2025H1 净利润同比增长 4.30%，多剂型产能与技术具全球竞争力。
2. 百合股份：多剂型营养保健品生产企业，B 端合同生产 + 自有品牌并行，2025H1 营收同比增长 2.06%，推进全球化战略。

四、投资建议与风险提示

1. 投资主线：
   • 龙头企业：汤臣倍健（品牌与渠道优势显著）、康比特（运动营养赛道高成长）。
   • 细分领域优质企业：金达威（全产业链布局）、仙乐健康（CDMO 龙头）、百合股份（多剂型生产能力）。
2. 风险提示：监管政策变化、关税调整、市场竞争加剧、原料价格波动等。

总结