报告由联合国开发计划署与兴业证券联合撰写，聚焦金融赋能银发经济发展，系统分析中国人口老龄化趋势、养老产业投融资机遇及养老金融服务实践，提出多主体协同应对建议，为老龄社会包容可持续发展提供支撑。
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- 老龄化发展态势
- 截至 2024 年末，中国 65 岁及以上人口达 2.2 亿，占比 15.6%；60 岁及以上人口超 3.1 亿，占比 22.0%，预计 2050 年老年人口比例将升至 30%。
- 劳动年龄人口占比从 2012 年 70% 降至 2024 年 65%，预计 2050 年劳动人口规模将降至 6.01 亿，对经济增长潜力形成制约。
- 银发经济市场规模
- 2023 年中国银发经济规模约 7 万亿元，占 GDP 的 6%，预计 2035 年将增至 30 万亿元，2050 年老年群体消费潜力有望达 40.69 万亿元。
- 消费需求从传统生存型向健康、休闲、智能等改善型升级，覆盖 “医、养、康、护、文、娱、教” 全场景。
- 多元融资渠道
- 政府引导基金：各级政府设立数百亿元规模养老产业基金，通过 PPP 模式撬动社会资本，聚焦居家和社区养老服务体系建设。
- 银行信贷：普惠养老专项再贷款、服务消费与养老再贷款等政策工具落地，截至 2024 年初七家主要银行养老产业贷款余额超 1000 亿元。
- 保险资金：通过股权投资、养老社区开发、REITs 等方式提供长期资金，截至 2023 年末保险机构养老社区项目达 129 个。
- 资本市场：A 股和港股养老概念板块上市公司 137 家，养老设施纳入公募 REITs 底层资产，拓宽重资产退出通道。
- 政策支撑体系
- 顶层设计：中央金融工作会议将 “养老金融” 纳入 “五篇大文章”，九部门联合印发《关于金融支持中国式养老事业 服务银发经济高质量发展的指导意见》。
- 具体举措：推出个人养老金制度、长期护理保险试点、适老化改造补贴等政策，形成 “三支柱” 养老保险体系 + 专项支持政策的框架。
- 六大核心领域
- 老年智能与可穿戴装备制造：2023 年市场规模 1233 亿元，2019-2023 年 CAGR 达 30%，聚焦健康监测、康复辅助等场景。
- 数字护理服务平台：2022 年市场规模 125.7 亿元，2019-2022 年 CAGR 62%，通过 “互联网 + 护理” 提升服务可及性。
- 社区养老和护理服务：2022 年市场规模 403.8 亿元，全国已建成社区养老服务设施 36.7 万个，主打日间照料与上门服务。
- 安宁疗护服务：2022 年市场规模 9.1 亿元，2019-2022 年 CAGR 25%，聚焦生命终末期身心照护，政策推动每县至少设 1 个病区。
- 银发旅游：2023 年市场规模 900 亿元，预计 2023-2029 年 CAGR 22%，融合康养、休闲、文化体验等元素。
- 住宅适老化及无障碍改造：2022 年市场规模 10.06 亿元，预计 2022-2028 年 CAGR 35%，居家改造直接市场份额约 3 万亿元。
- 潜在机遇领域
- 包括认知障碍照护服务、康复辅具制造、老年心理健康服务、功能性营养膳食、适老化智慧交通、老年教育等，中长期发展潜力显著。
- 产品体系现状
- 第三支柱个人养老金产品丰富：截至 2025 年 3 月末，在售产品 881 只，包括储蓄产品 466 只、保险产品 93 只、理财产品 33 只、基金产品 289 只。
- 机构分工明确：银行主导账户管理与储蓄理财，保险侧重长期保障与年金给付，证券基金提供多元化投资工具。
- 核心挑战
- 产品覆盖面不足：97.3% 的老年人未购买过投资理财产品，第三支柱规模占养老金总资产比重仅 0.1%。
- 服务模式同质化：产品以储蓄和低风险理财为主，缺乏针对失能、高龄、农村老年群体的普惠型产品。
- 投资配置保守：养老金权益类资产投资比例约 10%，远低于国际 30%-50% 的水平，长期收益潜力受限。
- 典型模式对比
- 美国：市场主导型，401 (k) 计划和 IRA 账户为核心，养老金广泛配置股票、债券及另类资产，市场化服务竞争充分。
- 日本：制度主导型，以强制性公共年金为核心，GPIF 基金股票配置比例达 50%，平衡稳健性与收益性。
- 可持续投资实践
- 挪威 GPFG、日本 GPIF 等国际大型养老金将 ESG 因素纳入投资决策，通过负面筛选、主题投资等策略实现财务回报与社会责任双赢。
- 跨领域关注
- 纳入性别视角，减轻女性无偿护理负担，缩小养老金融知识与养老金收入的性别差距。
- 政府部门
- 完善监管规则与行业标准，优化投融资环境，吸引养老金、保险资金等长期资本参与养老产业。
- 金融机构
- 丰富养老金融产品供给，创新 ABS、REITs 等融资工具，加强投资者教育与权益保护。
- 涉老企业
- 深化产融结合，拓展股权融资、资产证券化等渠道，推动养老服务与金融产品深度融合。
- 行业协会与媒体
- 推进行业标准化与自律，加强养老金融知识普及，强化舆论监督与国际经验交流。
