报告由和讯财经研究院发布，聚焦 2025 年银行理财市场全景，从行业格局、产品特征、机构竞争、投资者趋势等维度，解析净值化时代理财市场的新变化与新机遇，为投资者和行业提供参考。
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- 核心规模与趋势
- 市场体量稳步增长：截至 2025 年三季度末，银行理财存续规模达 32.13 万亿元，同比增长 9.42%，投资者数量 1.39 亿人，其中个人投资者占 98.66%，机构投资者增速略快。
- 存款搬家持续：受低利率环境驱动（一年期定存利率跌破 1%），居民资金从存款向理财迁移，2025 年前十月非银金融机构存款增长 23%，理财成为核心承接载体。
- 净值化全面落地：破净率降至 0.31%，投资者对波动的接受度提升，运作满 2 年的养老理财产品平均收益率达 6.79%，中长期持有价值凸显。
- 产品结构演变
- 固收类仍占主导：存续规模 31.21 万亿元，占比 97.14%，混合类产品占比 2.58%，权益类、商品及衍生品类占比不足 1%。
- 运作模式分化：开放式产品占 80.58%，现金管理类规模下滑，非现金管理类持续上升；封闭式产品加权平均期限拉长，1 年以上产品占比 72.86%。
- 风险偏好分层：中低风险产品占比 95.89%，“进取型” 投资者占比升至 6.1%，风险偏好呈现两极分化。
- 收益与波动新常态
- 收益中枢下行：2025 年上半年平均年化收益约 2.12%，较往年 3% 的水平明显回落，业绩比较基准围绕 2% 上下浮动。
- 波动显性化：净值真实反映底层资产变化，债券配置占比降至 53.50%，现金及银行存款配置升至 27.50%，机构优先保障流动性与安全性。
- 遵循 “不可能三角”：高收益、高安全、高流动性不可兼得，开放式产品侧重流动性，封闭式产品收益上限更高。
- 资产配置调整
- 核心配置方向：债券（含同业存单）、现金及银行存款、公募基金为三大主力，合计占比超 80%。
- 权益类谨慎布局：配置比例 2.10%，以头部机构间接配置为主，直接持股比例极低，混合类产品成为收益增强的主要载体。
- 主题产品扩容：养老、ESG、科技创新等主题理财规模超 1000 亿元，个人养老金理财规模达 138.16 亿元，年内增幅 76.4%。
- 格局重塑
- 理财子成主力：32 家理财子公司存续规模 29.28 万亿元，占市场 91.13%，银行机构逐步退出，行业集中度提升。
- 头部效应显著：13 家机构进入 “万亿俱乐部”，招银理财、兴银理财、信银理财位居规模前三，合资理财公司增速突出。
- 差异化竞争
- 国有大行系：以交银理财为代表，侧重稳健配置与综合服务，固收类占比高，发力养老理财与多资产策略。
- 股份行系：招银理财依托母行零售优势，产品体系丰富，试点业绩挂钩浮动费率，降费让利提升竞争力。
- 城商行系：宁银理财以高增速突围，凭借全牌照优势布局跨境、权益类产品，渠道端内外协同拓展。
- 需求与偏好变化
- 信任度领先：银行非保本理财连续两季度位居居民偏好投资方式首位，占比 36.0%，成为最受信任的非存款投资入口。
- 养老需求爆发：个人养老金理财开户数较年初增长 46.2%，中青年群体成为主力，偏好中低风险、长期稳健产品。
- 行为数字化：移动端交易占比超 93%，智能投顾、线上投教受青睐，但高净值客户仍依赖线下专业服务。
- 配置逻辑转变
- 从 “买产品” 到 “做配置”：投资者更注重资产组合搭配，结合自身风险承受力选择现金管理类、固收 +、混合类等不同产品。
- 重视长期价值：对净值波动的容忍度提升，更关注风险调整后收益，而非短期涨跌。
- 核心发展方向
- 定位升级：从存款替代品转向资产配置顾问，贴合生命周期需求，提供个性化理财方案。
- 策略进化：深化多元资产配置，“固收 +” 策略持续发力，权益类、主题类产品逐步扩容。
- 体验革新：数字化与个性化融合，强化投资者教育，通过陪伴式服务提升用户粘性。
- 行业新坐标
- 融入全生命周期规划：养老理财、教育理财等场景化产品成为增长亮点。
- 互补其他金融工具：作为资产配置 “稳定器”，平衡存款、股票、基金等资产的风险与收益。
- 合规与创新并行：监管强化穿透式管理，机构在合规框架内探索权益投资、跨境配置等创新方向。
2025 年银行理财市场已进入净值化深度发展阶段，规模稳步增长但收益中枢下移，机构竞争聚焦投研能力与差异化服务。投资者需适应波动新常态，树立长期配置理念；机构则需从产品销售转向财富管理服务，通过多元配置、数字化升级满足用户多元需求，行业将持续向专业化、精细化方向演进。
