《建筑行业2026年度策略报告：寻重大工程“足迹”，挖产业转型“宝藏”》PDF免费下载

一、市场回顾：板块分化显著，民企转型领跑

1. 收益结构

• 2025 年 SW 建筑装饰指数上涨 8.88%，弱于沪深 300 的 18.19%，行业内部分化明显。
• 民营企业收益率 35.6%，地方国企 14.96%，建筑央企承压仅 – 4.51%，民企通过跨界转型斩获超额收益。

2. 投资与周期特征

• 2025 年前 10 月广义基建固投增速 1.51%，狭义基建（不含电力）下滑 0.1%，电力、热力等细分领域增速 12.5%。
• 复盘 20 年走势，建筑板块呈现 “景气期超涨、震荡期趋同” 特征，2026 年作为 “十五五” 开局，有望开启投资上升通道。

二、行业规律：五年规划主导投资节奏

1. 周期规律

• 五年规划前 2-3 年投资强度较高，呈现 “前期抬升、后期回稳” 节奏，2026 年重大项目包有望集中落地。
• 规划启动阶段项目集中下达、施工期进度均衡、中后段侧重质量管控，构成投资节奏核心逻辑。

三、核心投资主线

1. 主线一：重大工程落地，释放长期订单

• 运河航道：平陆、浙赣粤等四大运河总投资 6211 亿元，主体施工占比 54%，带来持续工程需求。
• 进藏铁路：川藏、滇藏、新藏三线总投资超 7000 亿元，桥隧占比高，建设周期长，拉动土木、隧道等环节需求。
• 雅下水电工程：总投资 1.2 万亿元，年均建筑工程投资 554 亿元，中国电建、中国能建为主要受益方。
• 三峡新通道：静态投资 766 亿元，土建与机电设备投资占比 80%，长期释放建筑机电需求。

2. 主线二：高股息标的，配置价值凸显

• 监管强化分红约束，高分红、低估值企业受青睐，江河集团、安徽建工、中国建筑等股息率领先。
• 四川路桥承诺 2025-2027 年分红比例不低于 60%，江河集团承诺不低于 80%，高股息特征显著。

3. 主线三：成长转型，拥抱新兴赛道

• 洁净室：AI 算力基建驱动半导体扩产，全球洁净室市场 2031 年达 1687.4 亿美元，国内 2029 年突破 5700 亿元，关注深桑达 A、亚翔集成等。
• 跨界转型：现金流充裕的民企向 AI 算力、新能源、低空经济转型，华设集团、苏文电能、矩阵股份等已布局新兴领域。

四、重点标的推荐

1. 四川路桥（600039.SH）：川渝区域优势突出，“投建一体” 模式提升盈利能力，高分红承诺增强吸引力，2025 年累计中标合同同比增长 25.16%。
2. 江河集团（601886.SH）：业绩稳步修复，2024 年分红比例 98%，海外订单增长强劲，2025 年上半年海外新增订单同比 + 61%。
3. 鸿路钢构（002541.SZ）：智能化焊接改造降本增效，深度绑定央国企客户，订单基础扎实。
4. 精工钢构（600496.SH）：海外业务快速扩张，2025H1 海外营收同比 + 54%，高分红承诺（不低于 70%）提升投资价值。
5. 浦东建设（600284.SH）：扎根上海浦东，产业链一体化运营，区域资源优势显著，财政实力提供资金保障。

五、风险提示

• 基础设施投资不及预期、化债与回款滞后风险；
• 跨界转型技术壁垒与周期风险、海外业务地缘政治与汇率波动风险；
• 市场空间测算偏差风险。