《AI智能汽车1月投资策略：特斯拉无接管横穿美国，工信部首批L3准入》PDF免费下载

一、核心行业趋势：政策与技术双轮驱动

1. 政策突破：L3 准入落地，L4 路权放开

• L3 政策实现 “0-1” 跨越，2025 年 12 月工信部发放首批准入许可（极狐阿尔法 S5、长安深蓝 SL03），北京同步发放 L3 路测牌照，2026 年 1 月多地启动公开道路商业化试点，重点关注运营接管率与事故责任认定案例。
• L4 路权持续放开，特斯拉、Waymo 等加速扩展服务区域，国内小马智行、文远知行等落地多城运营，曹操出行推出 “十年百城千亿” Robotaxi 战略。

2. 技术迭代：L4 无接管突破，C 端智驾渗透率提升

• L4 层面：特斯拉 FSD V14.2 完成零接管横穿美国，奥斯汀开启无安全员测试，车队规模持续扩充；Waymo 月活用户达 164 万人，同比增长 96.6%，纯无人运营里程超 1.3 亿英里。
• C 端层面：2025 年 11 月新能源汽车城市 NOA 渗透率达 29.6%，同比 + 18.4%；小鹏、问界、理想等头部车企渗透率超 75%，其中问界达 97.1%，小鹏通过车型下沉进一步提升市占率。

二、核心赛道跟踪：L4 RoboX 与 C 端智能化

1. L4 RoboX：商业化加速，多场景落地

• Robotaxi：中美双强格局凸显，特斯拉以奥斯汀为核心多区域扩张，Waymo 布局 5 城稳步推进；国内滴滴、百度萝卜快跑等加速落地，文远知行进入迪拜市场，实现跨国商业化。
• 其他场景：Robovan（新石器、九识智能）、矿卡（希迪智驾、易控智驾）、环卫车（盈峰环境）等场景加速验证，2026 年预计投放量大幅增长。
• 关键指标：特斯拉奥斯汀运营面积扩至 243 平方英里，Waymo 纯无人运营里程中凤凰城占比最高（0.57 亿英里），头部玩家接管率持续优化。

2. C 端智能化：渗透率与体验双升

• 销量与渗透率：2025 年 11 月国内新能源乘用车零售 121.8 万辆，渗透率 61.2%；城市 NOA 级别智驾销量 36.1 万辆，同比 + 159.7%，一线 / 二线城市智能化渗透率分别达 47.1%/36.7%。
• 技术迭代：小鹏推送 XOS 5.8.5 版本，实现 “车位到车位” 无断点衔接；理想 OTA 8.1 优化城区变道与高速超车逻辑；华为 ADS 4.0 搭载 WEWA 架构，全场景贯通 NCA。

三、供应链动态：核心部件渗透率提升

1. 关键硬件：智能化配置下沉

• 激光雷达：2025 年 11 月渗透率 26.25%，环比 + 1.37%，逐步向 20 万以下车型下探；
• 线控制动：渗透率达 90.2%，环比 + 2.26%，1BOX 产品占比 71.8%，国产化趋势明显；
• HUD/ADB 车灯：35 万以上车型 HUD 渗透率 81.78%，ADB 车灯在 25-30 万价格带配置率达 65.55%；
• 其他部件：空气悬挂渗透率 32.00%，天幕玻璃 37.08%，智能硬件配置向中端车型普及。

2. 芯片与域控制器：自主可控推进

• 芯片：地平线、黑芝麻智能等国产厂商加速替代，特斯拉 HW4.0、英伟达 Orin-X/Thor-U 仍是高端车型主流方案；
• 域控制器：德赛西威、经纬恒润、均胜电子等主导市场，适配高算力芯片与多传感器融合需求。

四、投资建议：聚焦 B 端软件与核心供应链

1. 核心投资主线

• 优选标的：H 股推荐小鹏汽车、地平线机器人、小马智行 / 文远知行、曹操出行 / 黑芝麻智能；A 股推荐千里科技、德赛西威、经纬恒润。
• 细分赛道：
  • Robotaxi：一体化模式（特斯拉、小鹏）、技术 + 运营分成（地平线、百度、千里科技）、网约车转型（滴滴、曹操出行、大众交通）；
  • 供应链：芯片（地平线、黑芝麻）、域控制器（德赛西威、经纬恒润）、传感器（禾赛、速腾聚创、舜宇光学）、线控底盘（伯特利、耐世特）。

2. 2026 年催化事件

• CES 2026 聚焦物理 AI 进展，关注新石器、长城等 L4/L3 动态；
• 特斯拉 FSD V14.2 落地与车队扩充，国内 L3 试点运营数据披露；
• 更多二三线城市放开无人车牌照，智能化国产芯片补贴政策或落地。

五、风险提示