畅想十五五 – 提振内需 – 消费将与生产并重 报告总结

一、宏观经济与消费政策背景

1. 政策导向：“十五五” 期间，政策聚焦提振内需，强调消费与生产并重，通过调整国民经济结构、优化资源配置，增强消费对经济增长的拉动作用。同时，“两部制”“因势利导” 等策略落地，保障居民有序消费，推动消费率合理提升，为经济高质量发展注入动力。
2. 城乡协同：户籍制度逐步放开，公共资源供给向农业转移人口倾斜，助力农业人口落户城市；土地政策优化，承包地经营权放活、宅基地用途灵活化、集体经营性建设用地可远距离交易，结合财政资金支持，推动城乡要素流动，释放农村消费潜力。

二、人口结构对消费的影响

1. 人口趋势挑战：20-30 岁人口数量长期下降，结婚率、新生婴儿出生率持续走低，直接影响母婴、婚庆、家装等 “人口消费” 相关产业链；房地产销售面积下降，进一步传导至下游消费领域，传统消费节点（如婚庆、乔迁）影响力弱化。
2. 代际消费差异：
   • Z 世代：受就业压力、晚婚晚育、家庭小型化影响，追求 “悦己经济”，偏好宠物、潮玩、游戏等新消费领域，注重体验感。
   • Y 世代：受益于以旧换新政策，推动耐用品升级，新能源汽车、家电、手机等成为消费新动能。
   • X 世代及婴儿潮群体：人口老龄化背景下，“银发经济” 崛起，健康产品、养老与休闲服务需求增长，退休人群购买力支撑相关市场。

三、消费市场新趋势与增长点

1. 新领域拓展：
   • 科技驱动：智能经济时代，智能家居、适老化改造等新科技应用成为消费增长点，提升生活便利性与品质。
   • 场景创新：直播经济兴起，实体商业向虚拟升级，重构消费链路；夜间经济、冰雪经济、文旅融合、体育赛事等场景丰富，激活消费活力，如大型演唱会覆盖范围从 2019 年 56 座城市扩展至 2023 年 71 座城市。
   • 特殊需求：独居人群增多催生独居消费市场，健康经济、资产避险需求（如黄金珠宝，受金融与房地产市场波动影响）凸显。
2. 消费数据表现：部分消费领域呈现复苏态势，2023 年底至 2025 年中，相关消费指标逐步回升，但仍受人口、经济环境等因素制约，需政策持续发力提振。

四、行业与投资视角

1. 行业动态：消费行业内部分化，新能源汽车、智能家电、健康养老、文旅等领域表现突出；生产端与消费端协同加强，产业链上下游联动（如家电以旧换新带动生产升级），推动产业结构优化。
2. 市场表现：2024 年 9 月至 2025 年 8 月，消费相关板块（如恒生消费指数成分股）市值与基金收益有波动，部分细分领域（如消费电子、必选消费）展现韧性，反映市场对消费复苏的期待与结构型机会的关注。

五、总结与展望