《电解液：“一超两强”格局的稳固与挑战》PDF免费下载

一、行业核心概况：中游定位，中国主导全球

1. 行业基础与产业链角色

• 电解液是锂电池关键材料，负责离子传导，成本占锂电池制造成本的 10-20%，主要由锂盐（占成本 50-60%）、有机溶剂（25-30%）、添加剂（10-20%）组成，生产工艺以物理混合为主，技术与资金壁垒较低。
• 位于新能源产业链中游，上游为化工原材料，下游对接电芯企业，行业议价能力弱，受下游客户账期影响较大，应收账款周转压力突出。

2. 市场规模与供需特征

• 全球出货量持续增长，2022-2024 年从 104.3 万吨增至 166.2 万吨，中国企业占比超 90%，主导全球供给；但受原材料降价与产能过剩影响，全球市场规模从 824.8 亿元收缩至 409.8 亿元。
• 产能结构性过剩严重，2024 年中国电解液产能超 500 万吨，行业平均产能利用率仅 25-35%，导致电解液价格持续下行，2025 年维持在 2 万元 / 吨以下低位，年底略有回升。

二、竞争格局：“一超两强” 稳固，梯队分化明显

1. 全球与国内格局

• 全球市场中国企业主导，海外份额主要由日本三菱化学、韩国 Enchem 等占据，国内形成 “一超两强” 高度集中格局，天赐材料、比亚迪、新宙邦合计市占率约 60%。
• 第一梯队依托产业链一体化构建成本优势：天赐材料具备 “硫酸→氢氟酸→六氟磷酸锂→电解液” 完整产业链；比亚迪凭借整车厂地位实现原材料自供与优质客户绑定；新宙邦兼顾电解液与电子信息化学品业务。

2. 第二梯队差异化竞争

• 瑞泰新材、昆仑新材、石大胜华等企业市占率合计约 20%，2025 年上半年出货量同比增长 40%，通过细分领域突破突围：瑞泰新材聚焦固态电池电解液，石大胜华依托溶剂业务延伸电解液，珠海赛纬布局钠电池电解液。
• 第二梯队普遍面临结构性风险，如客户集中度高、业务依赖主业、研发投入不足等问题。

三、核心企业运营情况

1. 盈利能力承压

• 2024 年样本企业（天赐材料、新宙邦、瑞泰新材、石大胜华）盈利指标普遍下滑，天赐材料营业总收入从 154.05 亿元降至 125.18 亿元，净利润从 23.24 亿元降至 6.50 亿元；石大胜华持续亏损，利润总额从 – 0.77 亿元扩大至 – 1.41 亿元。
• 销售毛利率同步下降，天赐材料从 25.92% 降至 18.89%，石大胜华仅 5.45%，反映行业价格竞争激烈。

2. 财务与现金流状况

• 资产结构上，应收款项占比高，占用营运资金；固定资产占比高，未来折旧压力较大；存货占比低，体现 “以销定产” 特征。
• 经营现金流净额普遍下降，石大胜华持续净流出；资产负债率整体可控，石大胜华因新增借款有所上升，短期偿债压力凸显。

四、未来趋势与挑战

1. 需求与技术方向

• 需求端：新能源汽车与储能产业扩张支撑需求增长，高镍三元、钠电池、硅碳负极等技术推动电解液向高电压、高安全性、宽温域升级，添加剂价值量提升。
• 技术迭代：半固态电池催生凝胶电解质需求，全固态电池长期或压缩传统电解液市场，但新型界面材料为企业提供转型机遇。

2. 供给与竞争趋势

• 供给端：海外本地化供应链建设推动企业布局海外产能，国内产能过剩局面或边际改善，高端电解液（高电压、快充、低温）成为利润核心。
• 竞争焦点：从低成本扩产转向技术研发、质量管控与海外资质认证，进入国际一线电池厂供应链的企业将占据优势，中小产能面临淘汰风险。

五、总结