一、商业航天爆发核心驱动因素
- 政策支持：2025 年作为 “新质生产力” 落地元年，国家航天局商业航天司设立，科创板第五套标准放宽，国家创业投资引导基金重点支持航空航天领域，政策红利加速转化为产业红利。
- ITU 规则约束：国际电联（ITU）实行频轨资源 “先到先得” 及 “里程碑” 发射要求，申请后 14 年内需完成全部卫星发射。我国国网（超 1.29 万颗）、千帆（超 1.5 万颗）等星座面临紧迫发射任务，未来 5 年约有 2500 颗卫星发射缺口，倒逼运力爆发。
- 空天资源稀缺性：低轨空间轨道（LEO）与无线电频率是不可再生战略资源，我国需通过快速组网抢占太空 “路权”，应对全球竞争。
二、Space X 成功路径对标
- 核心壁垒：工业化降本：猎鹰 9 号火箭复用超 10 次，单次发射成本较一次性火箭降低 63%，将航天发射从 “科研活动” 转化为 “标准化工业流水线”。
- 商业闭环：三大业务支撑：通过 Starlink（C 端订阅，全球用户超 900 万）、发射服务（B 端垄断性基载）、Starshield（G 端国防订单）构建收入 “铁三角”，验证商业航天盈利模式。
- 行业启示：火箭可回收是降本关键，国内企业加速液氧甲烷及回收技术研发，2026 年有望迎来中国版 “猎鹰时刻”。
三、我国商业航天发展现状
- 产业规模与发射频次：2025 年我国商业航天产业规模达 2.5-2.8 万亿元，年均复合增长率超 20%，企业数量超 600 家。2025 年全球火箭发射 324 次，我国发射 93 次，民营公司如星河动力谷神星一号成功发射 6 次，跻身全球火箭型号发射排名第 7。
- 关键企业进展：蓝箭航天（朱雀三号，液氧甲烷技术领跑）、中科宇航（力箭系列，固体火箭运力标杆）、星河动力（谷神星系列，民营发射次数最多）、东方空间（引力一号，全球最大固体火箭）、天兵科技（天龙系列，可回收液体火箭）等企业加速技术迭代，推进火箭复用与规模化发射。
- 基础设施完善：海南商业航天发射场 2025 年完成 42 次发射，占全国商业发射总量 31.8%，解决商业载荷周转瓶颈。
四、投资主线与推荐标的
- 卫星侧：批产放量：星座密集发射推动卫星制造从定制化走向流水线生产，高价值环节弹性突出。推荐关注信科移动（载荷相控阵）、臻雷科技（射频芯片）、航天电子（激光通信终端）。
- 火箭侧：降本增效：复用技术与先进制造是降本核心，上游供应商受益于规模化量产。推荐关注飞亚达（拟收购长空齿轮布局航天）、铂力特（金属 3D 打印）、超捷股份（箭体制造）、昊志机电（航天电机）、天汽模（参股商业航天公司）。
五、重点标的盈利预测
昊志机电（300503.SZ）：2026 年 1 月 12 日股价 69.27 元，2024 年 EPS 0.27 元、2025E EPS 0.44 元、2026E EPS 0.56 元；2024 年 PE 69.85 倍、2025E PE 158.74 倍、2026E PE 123.77 倍，投资评级未评级。
超捷股份（301005.SZ）：2026 年 1 月 12 日股价 197.99 元，2024 年 EPS 0.08 元、2025E EPS 0.36 元、2026E EPS 0.45 元；2024 年 PE 371.59 倍、2025E PE 550.73 倍、2026E PE 435.87 倍，投资评级未评级。
航天电子（600879.SH）：2026 年 1 月 12 日股价 31.56 元，2024 年 EPS 0.17 元、2025E EPS 0.18 元、2026E EPS 0.24 元；2024 年 PE 53.94 倍、2025E PE 180.06 倍、2026E PE 130.99 倍，投资评级未评级。
臻镭科技（688270.SH）：2026 年 1 月 12 日股价 194.99 元，2024 年 EPS 0.09 元、2025E EPS 0.67 元、2026E EPS 1.08 元；2024 年 PE 383.51 倍、2025E PE 290.17 倍、2026E PE 180.94 倍，投资评级未评级。
铂力特（688333.SH）：2026 年 1 月 12 日股价 140.27 元，2024 年 EPS 0.38 元、2025E EPS 0.82 元、2026E EPS 1.19 元；2024 年 PE 102.61 倍、2025E PE 171.47 倍、2026E PE 117.57 倍，投资评级未评级。
信科移动 – U（688387.SH）：2026 年 1 月 12 日股价 19.01 元，2024 年 EPS -0.08 元、2025E EPS -0.01 元、2026E EPS 0.03 元；2024 年 PE -73.13 倍、2025E PE -1862.46 倍、2026E PE 683.73 倍，投资评级未评级。