《2025年度全球风险投资状况回顾报告：私募市场交易、投融资和退出数据及分析》PDF下载

一、全球 VC 市场整体概况

（一）规模与结构

1. 核心数据：2025 年全球 VC 融资额 4693 亿美元，Q4 单季达 1516 亿美元，创 2022 年 Q1 以来新高；交易数量 29501 笔，同比减少 17%，资金向头部项目集中趋势显著。
2. 巨型轮主导：巨型轮融资额占总融资的 65%，交易数量同比增长 77%，OpenAI（225 亿美元）、Anthropic（150 亿美元）等 AI 巨头主导超大型交易。
3. 阶段分布：早期阶段交易占比 66%，仍是主流；但资金向中后期集中，平均交易规模达 2470 万美元，同比显著提升。

（二）区域格局

1. 美国主导：美国 VC 融资额 3278 亿美元，占全球 70%，同比增长 66%，主导全球市场；亚洲融资 530 亿美元（+7%）、欧洲 679 亿美元（+18%），增速温和。
2. 新兴市场：拉丁美洲、非洲、中东成为下载增长新引擎，拉美融资 13 亿美元，非洲 0.3 亿美元，中东 0.9 亿美元，虽规模较小但增速亮眼。

二、核心赛道投资趋势

（一）AI 赛道：绝对核心

1. 融资占比：AI 企业融资 2258 亿美元，占全球 VC 总融资的 48%，创历史最高占比；OpenAI（410 亿美元）、Anthropic（325 亿美元）、Scale（148 亿美元）位列融资前三。
2. 细分热点：大型视觉模型（LVM）、视觉语言模型（VLM）、自动驾驶基础模型、AI 智能体开发框架等细分领域热度最高，物理 AI 模型开发者占据 4 个高动量市场 Top10 席位。

（二）其他重点赛道

1. 机器人：融资 407 亿美元，创历史纪录，占总融资 9%，工业人形机器人（80 笔交易）成为核心细分，Physical Intelligence、Figure 等企业受追捧。
2. 金融科技：融资 527 亿美元，聚焦资产与财务管理、支付解决方案，Ripple（5 亿美元）、Kalshi（10 亿美元）等交易引领赛道。
3. 零售科技：融资 275 亿美元，即时零售、移动电商成为增长点，Zepto、Meesho 等区域玩家融资活跃。
4. 数字健康：融资 223 亿美元，医疗设备、AI 医疗应用受关注，Oura（9 亿美元）、Synchron（2 亿美元）等项目表现突出。

三、退出市场与独角兽生态

（一）退出情况

1. 退出规模：2025 年全球 VC 支持企业退出 10982 笔，其中并购 10466 笔、IPO 549 笔、SPAC 40 笔；美国仍是退出核心市场，占比 34%，欧洲占 41%。
2. 头部退出：并购方面，Aligned（400 亿美元）、Dunamu（103 亿美元）领衔；IPO 方面，Lenskart（79 亿美元）、BETA Technologies（76 亿美元）、摩尔线程（76 亿美元）表现亮眼。

（二）独角兽动态

1. 整体规模：全球独角兽总数达 1299 家，2025 年新增 35 家；头部独角兽估值飙升，Top10 合计估值超 2 万亿美元。
2. 头部名单：OpenAI（5000 亿美元）、字节跳动（4800 亿美元）、SpaceX（4000 亿美元）、Anthropic（3500 亿美元）位列估值前四，AI 独角兽占据半壁江山。

四、投资者格局

（一）顶级投资者

1. 智能资金 VC（SMVC）：General Catalyst 以 213 笔交易领跑，Accel（138 笔）、Lightspeed（132 笔）紧随其后，Top10 SMVC 的核心投资市场均为 AI 相关领域。
2. 活跃 VC：Andreessen Horowitz（46 笔）、General Catalyst（44 笔）、Accel（34 笔）成为 2025 年 Q4 全球最活跃 VC，投资高度集中于 AI 赛道。
3. 企业 VC（CVC）：SMBC Venture Capital、Google Ventures、NVentures 位列 CVC 活跃度前三，科技巨头持续加码 AI、企业软件等领域。

（二）投资策略

1. 集中化布局：顶级投资者普遍采用 “AI 聚焦” 策略，而非多元化 portfolio，coding AI 智能体、法律 AI 智能体、多模态 AI 开发者成为重点布局方向。
2. 阶段偏好：早期阶段仍是投资主力，但中后期巨型轮投资占比显著提升，头部项目获得超额资金支持。

五、关键区域市场亮点

（一）美国

1. 核心地位：融资 3278 亿美元，占全球 70%，硅谷、纽约、洛杉矶为核心聚集区；OpenAI、Anthropic 等 AI 巨头均诞生于美国。
2. 区域分化：硅谷聚焦 AI 基础模型，纽约侧重金融科技与企业软件，奥斯汀、迈阿密等新兴科创中心增速亮眼。

（二）亚洲

1. 中国：融资以 AI、半导体、智能制造为主，Moonshot AI（5 亿美元）、Neolix（6 亿美元）、清微智能（2.83 亿美元）为代表性交易。
2. 印度：即时零售、移动电商爆发，Zepto（4.5 亿美元）、Meesho（2.71 亿美元）领跑，成为亚洲增长核心。
3. 新加坡：聚焦金融科技与企业服务，Airwallex（3.3 亿美元）融资规模居首。

（三）欧洲

1. 整体表现：融资 679 亿美元，同比增长 18%，英国、德国、以色列为核心市场。
2. 赛道特色：英国聚焦金融科技与 AI，德国侧重工业科技，以色列在 cybersecurity、AI 医疗领域保持优势。

六、核心结论与趋势

1. 赛道集中化：AI 成为 VC 市场绝对核心，占比近半，机器人、AI 智能体等相关领域同步受益，非 AI 赛道资金挤压明显。
2. 资金头部化：巨型轮融资主导市场，头部项目获得超额资金，中小项目融资难度加大，“赢者通吃” 效应凸显。
3. 区域分化加剧：美国主导全球 VC 市场，亚洲、欧洲温和增长，新兴市场虽规模小但增速显著，成为增量补充。
4. 退出市场稳定：并购仍是主要退出渠道，IPO 市场逐步复苏，头部独角兽估值高位运行，退出回报集中于少数优质项目。