《2025海内外云厂商算力建设现状、自研芯片布局与进展分析报告》PDF免费下载

一、资本开支整体趋势

1. 投资节奏与规模

   海外云厂商从 2023Q3 启动资本开支加速，微软、谷歌、亚马逊等 2025 年投入均同比增长 50% 以上，微软达 1160 亿美元、亚马逊 1250 亿美元。国内厂商滞后一年，2024 年中开始激进扩张，字节 2025 年资本开支预计 1800 亿元（同比 + 105%），阿里、腾讯均超 1000 亿元。

2. 投入特征

   头部厂商资本开支与云收入相当，谷歌投入占比达 165%；海外厂商 60% 以上经营性现金流用于资本开支，部分通过融资租赁（微软占比 31.8%）、表外融资缓解压力；国内阿里双线投入 AI 基建与电商闪购，腾讯兼顾投资与回报平衡。

二、算力建设与规模规划

1. 海外厂商布局

• 微软：全球数据中心总功耗 5GW，计划十年内每年 AI 基建投资超 800 亿美元，2026 年 AI 容量提升 80%，威斯康星州数据中心将达 2GW；
• 谷歌：2025 年 Capex 超 900 亿美元，TPU 与 GPU 投入量级接近，2026 年 TPU 算力将超越 GPU；
• 亚马逊：AWS 目标 2027 年底算力翻倍，自研 Trainium2 芯片业务达数十亿美元，具备 30%-40% 价格性能优势；
• Meta：2025 年底等效 H100 GPU 算力达 250 万片，通过合资公司融资 270 亿美元建设 Hyperion 数据中心。

2. 国内厂商进展

   阿里未来三年投入 3800 亿元，2032 年数据中心能耗将较 2022 年提升 10 倍；字节 2025 年 NV 卡保有量预计 70 万 +，国产卡 23 万 +，海外数据中心投入超国内；腾讯长三角 AI 计算中心将部署 80 万台服务器，算力为全球超算第一的 10 倍。

三、自研芯片布局与进展

1. 海外厂商

   谷歌 TPU 迭代至 v7 代，FP8 算力 4614 TFLOPS，内部训推性能接近英伟达，已外供 Anthropic；亚马逊 Trainium3、Meta MTIA 3 计划 2025-2026 年落地；OpenAI 与博通合作开发 ASIC 芯片，聚焦推理场景。

2. 国内厂商

   阿里平头哥含光 900 计划 2025 年底量产，算力 25TFlops；腾讯紫霄 V2 Pro 瞄准替代英伟达 L40；字节自研训推芯片，计划 2026 年前量产，同时与博通合作 ASIC 研发；国产芯片中，昇腾 910B、寒武纪 690 推理性能接近 A800 水平。

四、AI 云商业化与投资回报

1. 收入结构

   海外微软 Azure AI 贡献收入占比达 19%，M365 Copilot 月活超 1 亿；国内 AI 云以 GPU 租赁为主（字节占比 54%），MaaS 层增速显著，字节调用量遥遥领先。

2. 投资回报测算

   海外厂商 6 年可收回投资，2030 年微软 AI 云 ROIC 达 17%、谷歌 17%；国内阿里 AI 云 ROIC 预计 2030 年达 11%，回收周期 10 年，国产芯片替代与规模效应将推动利润率提升。

五、核心结论