《2026农业年度策略：回归科技进步与优质企业本身》PDF电子版下载

一、行业核心趋势：科技驱动与格局重构

1. 技术革命重塑产业效率

• 育种技术突破：生猪领域头部企业 PSY 达 29-30 头（远超行业平均），基因编辑抗蓝耳病猪进入中试；白羽鸡 “圣泽 901”、水产 “无肌间刺草鱼” 打破进口依赖。
• 智能养殖普及：AI 精准饲喂、物联网巡检落地，6000 头母猪场仅需 25 人管理，显著降低人工成本与死淘率，中小养殖户因资金受限被迫出局。
• 种植技术升级：玉米 / 大豆转基因商业化加速，2025 年种植面积 3000 万亩，2026 年预计翻倍至 6000 万亩；AI 育种缩短研发周期，推动产业从 “资质博弈” 转向 “品种为王”。

2. 资本退潮加速行业出清

• 产能过剩与低效主体退出：生猪行业栏舍利用率仅 43%，跨界资本持续离场，2015-2024 年上市公司累计资本支出超 4900 亿后，行业进入资本收缩期。
• 头部集中度提升：2025 年前三季度上市猪企出栏量同比 + 26%，远超全国 2% 的增速；黄羽鸡 TOP2 市占率达 50%，水产料龙头销量增速（11%-17%）大幅领先中小企业。

二、核心赛道投资逻辑

（一）生猪：周期底部分化，龙头重塑生态

• 周期走势：2026 年猪价先抑后扬，能繁母猪存栏 3990 万头（超绿色调控区间），供给压力延续至 Q2，行业亏损或超三个季度。
• 核心看点：成本分化加剧，牧原、德康等头部企业成本降至 11-12 元 /kg，尾部企业仍在 13 元 /kg 以上；龙头通过技术输出、出海（越南）、并购扩大市占率，行业从 “金猪十年” 转向 “科技驱动的银猪十年”。

（二）禽：全产业链延伸成关键

• 白羽鸡：祖代引种下滑但父母代存栏高位，上游种源端利润率超 70%，下游养殖 / 屠宰环节微利；圣农凭借 “自主育种 + 食品加工” 全产业链优势，单羽盈利超 1 元，显著跑赢行业。
• 黄羽鸡：2025Q3 深度亏损加速散户出清，温氏、立华市占率稳步提升，鲜销比例与屠宰产能扩张成增长亮点。
• 肉鸭：全产业链亏损面 90%，鸭毛收入占屠宰企业利润 60%+，熟食创新为龙头战略方向。

（三）饲料：强者恒强，出海打开空间

• 行业格局：水产料马太效应凸显，海大、新希望等龙头销量逆势增长，中小企业量利双降；2026 年行业景气中等，龙头吨利中枢上行。
• 出海机遇：全球饲料市场容量 14 亿吨，中资可触达 5 亿吨（超国内市场），海外毛利率比国内高 5-10 个百分点，海大等企业海外业务 5 年 CAGR 预计达 23%。

（四）肉牛 / 原奶：周期上行拐点临近

• 肉牛：基础母牛持续去化，养殖亏损超 2 年，2025 年活牛价格触底；行业生产周期长（4-5 年产能恢复），叠加进口受限，2026-2027 年有望进入长周期景气上行。
• 原奶：行业亏损面超 90%，持续 2 + 年去化，散奶价格已企稳回升，2026-2027 年奶价有望逐步回暖。

（五）宠物：内销集中化加速，外销压力趋稳

• 内销：行业线上销售额同比 + 5.4%，但价格战激化（双十一满减幅度 19%），头部品牌差距缩小，CR5 预计 2029 年达 38%，未来 5 年是龙头角逐窗口期。
• 外销：中美加税导致出口下滑，企业布局东南亚产能转移，2026H2 业务有望企稳，关注内外销共振标的。

（六）种植：转基因商业化与产业整合

• 转基因落地：玉米 / 大豆转基因渗透率快速提升，品种审定转向市场主流大品种，先正达、隆平高科等龙头资本运作频繁。
• 行业整合：参考美国经验，转基因放开后或迎来并购浪潮，“农药 + 生物技术 + 种业” 协同成主流模式。

三、重点农产品价格展望

1. 生猪：先抑后扬，下半年涨幅依赖上半年产能去化节奏。
2. 鸡蛋：供应收缩推动价格中枢上移，旺季表现值得期待。
3. 豆粕：全球供应宽松，国内底部震荡，政策与天气为主要扰动因素。
4. 玉米：供需逐步转向紧平衡，2026 年呈阶梯式回升。

四、风险提示

• 养殖疫病、农产品价格波动、消费恢复不及预期。
• 自然灾害 / 病虫害、宠物出口汇率波动风险。

总结