2025 年第三季度运动品牌行业专题报告总结

一、行业大盘：增长回暖但分化显著

（一）整体态势

（二）品类分化

1. 运动服优于运动鞋：运动休闲服销售额同比 + 11.8%，受高端品牌（阿迪三叶草、Lululemon）与本土性价比品牌驱动；运动鞋销售额同比 + 2.6%，均价 272 元（同比 – 4.9%），价格压力显著。
2. 跑鞋成唯一亮点：跑鞋销售额同比 + 18.2%，篮球鞋（-11%）、板鞋（-14.6%）、运动休闲鞋（-2.5%）均下滑，品类景气度差异明显。

二、国际品牌：阿迪复苏，耐克调整

（一）耐克：调整阵痛持续

• 业绩表现：份额下滑 1.9 个百分点至 8.7%，销售额 24 亿元（同比 – 12.4%），均价 410 元（同比 – 6.6%）。
• 品类分化：跑鞋表现亮眼（销售额 + 19.3%），篮球鞋（-35.2%）、板鞋（-25.6%）、运动休闲鞋（-16.8%）全面承压。
• 产品策略：科比系列逆势增长，复古款（Court Vision、Dunk）颓势，Q4 聚焦跑鞋升级（Vomero Plus）与女性系列（NikeSKIMS）。

（二）阿迪达斯：鞋服双增长

• 业绩表现：份额提升 0.5 个百分点至 8.1%，销售额 22 亿元（同比 + 13%），均价 342 元（同比 – 2.8%）。
• 品类亮点：运动服（+20%，三叶草系列驱动）、篮球鞋（+73%，复古款 Entrap 爆款）、跑鞋（+14.3%），板鞋份额反超耐克至 26.6%。
• 产品策略：T 头鞋（Samba/Gazelle）、Adizero 跑鞋矩阵热销，联名款引领潮流。

三、本土品牌：价格竞争加剧，跑鞋成核心抓手

（一）安踏：专业跑鞋支撑，休闲品类拖累

• 业绩表现：份额下滑 0.7 个百分点至 5.9%，销售额 16.1 亿元（同比 – 4.5%），均价 169 元（同比 – 10.7%）。
• 品类表现：跑鞋增长 5.1%（专业矩阵占比升至 24%，C202 系列量价齐升），篮球鞋（-34.9%）、运动休闲鞋（-36%）拖累明显。
• Q4 计划：优化竞速跑鞋 C 家族，发布篮球专业矩阵。

（二）李宁：新品驱动，份额稳定

• 业绩表现：份额微降 0.1 个百分点至 7.9%，销售额 21.7 亿元（同比 + 5.7%），均价 159 元（同比 + 1.3%），逆势提价。
• 品类亮点：跑鞋高增长（+30.4%，赤兔、追风系列驱动，专业矩阵占比 73%），篮球鞋复苏（+11.2%，新 IP 利刃、超轻系列）。
• Q4 计划：推出超拒水跑鞋矩阵与韦德之道 12。

（三）特步 & 361 度：跑步单一驱动

• 特步：份额微升 0.2 个百分点至 2.7%，销售额 7.1 亿元（同比 + 13.1%），均价 126 元（同比 – 8%）；跑鞋 + 19%（专业矩阵占比 50%），篮球鞋 – 71.7%，聚焦性价比跑鞋（两千公里、一体成型系列）。
• 361 度：份额升 0.1 个百分点至 2.3%，销售额 6 亿元（同比 + 9.5%），均价 101 元（同比 – 8.2%）；跑鞋 + 15.7%（飞燃、飞飚系列），篮球鞋（-32.3%）、板鞋（-39.4%）下滑，Q4 推雨屏 9 代防水跑鞋。

四、竞争格局与投资建议

（一）核心趋势

1. 两极分化：高端细分（如阿迪三叶草、李宁专业跑鞋）与大众降价内卷并存，仅满足细分需求的品牌实现量利双收。
2. 跑鞋成关键：各品牌均强化跑鞋布局，专业矩阵化与性价比路线并行。

（二）投资建议

• 推荐标的：李宁（新品爆款能力强）、安踏体育（多品牌矩阵优势）。
• 关注标的：特步国际、361 度（跑步大单品驱动），滔搏（国际品牌新品周期受益），申洲国际、华利集团（供应商）。

（三）风险提示