《2025 年上半年中国汽车行业并购活动回顾及趋势展望》总结

该报告由普华永道发布，基于 2025 年上半年汽车行业政策、销量、出海及并购数据，聚焦零部件、整车制造、后市场三大细分赛道，剖析并购趋势与热点，揭示行业 “电动化、智能化、全球化” 转型下的资本聚焦方向。

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一、行业背景：政策驱动，销量与出海双增长

政策支持：电动化方面，超长期特别国债补贴新能源公交车（补 8 万 / 辆）、动力电池更新（补 4.2 万 / 辆），山东规划 2025 年锂电池规模破千亿；智能化方面，江苏补贴智能网联示范区（国级 300 万）、北京全域开放自动驾驶测试；网联化方面，广东立法推进 “车路云一体化”，工信部完善智能网联全链条标准。此外，“以旧换新” 扩围（国四燃油车纳入，换新能源最高补 2 万）、电池回收标准化、汽车改装合法化（16 项合法项目）进一步激活市场。
销量表现：2025 年上半年全球汽车销量 7947.4 千辆，中国占比 39.6%（3143.6 千辆）；全球新能源销量 1613.9 千辆，中国占比 66%（1065.2 千辆），固态电池与智能驾驶技术迭代为核心驱动力。
出海趋势：上半年出口乘用车 292.6 千辆，新能源占比 53.8%（157.5 千辆）；墨西哥（23.4 千辆）、阿联酋（18.6 千辆）跃居前两大目的地，俄罗斯因政策收紧份额萎缩；中企多采用 CKD 模式实现本地化，中南美、中东战略地位提升。

交易规模与数量：2025 年上半年并购交易额 946.76 亿元（+45% YoY），交易数量 201 宗（-21% YoY），呈 “数量降、金额升” 特征，平均交易额 4.5 亿元（+90% YoY），资金向成熟标的集中。
细分赛道分布：
- 汽车零部件：171 宗（85.1%），623.77 亿元（65.9%），电动化（电池）、智能化（自动驾驶）高附加值环节成焦点；
- 整车制造：12 宗（6%），161.23 亿元（17%），新能源商用车逆势增长，乘用车交易收缩；
- 汽车后市场：27 宗（13.4%），161.76 亿元（17.1%），汽车交易（如汽车之家收购）、电池回收驱动增长。
交易特征：
- 量级：巨型交易（≥100 亿）2 笔（316.49 亿元），大中型交易占比超 70%；
- 轮次：战略投资 / 收购占比 79%（金额），B 轮及以前占比降至 35%，资本偏好成熟企业；
- 投资者：境内交易占 91%，战略投资者金额同比 + 283%；海外并购回暖（+109%），聚焦研发中心与新兴市场渠道；
- 地区：江苏（44 宗，205.19 亿元）、广东、上海为核心，依托产业链优势释放整合需求。

交易表现：171 宗，623.77 亿元，剔除百亿交易后仍同比回升，宁德时代（187.41 亿元，中石化等投资）、地平线（43.11 亿元，自动驾驶芯片）为 TOP2 交易。
热门赛道：
- 电动化：动力电池（宁德时代）、冷却系统（三花智控），技术迭代（材料、结构革新）与全球化产能布局成重点；
- 智能化：自动驾驶解决方案（地平线）、智能网联芯片（黑芝麻智能），车规芯片与 AI 算法共研加速；
- 传统部件：内外饰模具（超达装备）、轮胎（通用科技），通过轻量化、模块化适配新能源转型。

交易表现：12 宗，161.23 亿元，新能源商用车（徐工汽车 64.44 亿元、赛力斯 50 亿元）为核心，传统燃油车交易收缩。
热点方向：
- 新能源商用车：政策（路权 + 补贴）、技术（电池 / 智能化突破）、场景（干线物流 / 冷链）驱动，渗透率 6 月达 29%；
- 智能商用车：九识智能（21.63 亿元）、白犀牛智达（2 亿元）获资本青睐，AI 大模型赋能智驾研发；
- 全球化：奇瑞（西班牙合资）、小鹏（奥地利 SKD 生产）通过本地化规避关税，出海进入 “技术 + 标准输出”2.0 时代。

交易表现：27 宗，161.76 亿元，汽车之家收购（129.08 亿元）、曹操出行（8.55 亿元）为 TOP2，电池回收、充电设施成新热点。
热门赛道：
- 汽车交易：互联网平台整合（汽车之家），数字化服务扩容；
- 电池回收：赣州豪鹏（1.2 亿元）、政策（全流程溯源）驱动，退役电池规模化处理需求释放；
- 充电与检测：优优绿能（1.7 亿元）、华东试验场（4.2 亿元），超充技术（华为 1.5MW 液冷超充）、V2G 技术加速落地，新能源检测标准（《新能源汽车运行安全性能检验规程》）推动规范化。

报告指出，2025 年上半年汽车行业并购已从 “增量扩张” 转向 “存量筛选”，资本聚焦电动化核心部件、智能商用车、后市场高增长领域，未来需关注技术突破与全球化布局带来的长期价值。

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