《2026年汽车行业总投资策略：坚定“破旧立新”》PDF免费下载

一、行业整体景气预测

1. 乘用车

• 受新能源购置税减半（5%）影响，2026 年内需销量预计 2200 万辆（同比 – 3.5%），新能源内需 1320 万辆（同比 + 6.4%）；外需 641 万辆（同比 + 12%），新能源外需 352 万辆（同比 + 43.9%）。
• 智能化加速，2026 年新能源汽车城市 NOA 渗透率预计达 40%，芯片方案以英伟达（45%）、华为（25%）、特斯拉（15%）为主。

2. 商用车与两轮车

• 重卡：中性预测批发销量 116 万辆（同比 + 1.5%），外需增长 18.8%，天然气车、电动重卡成增长主力；
• 客车：内外需共振，出口增速维持 30% 以上，新能源出口增速更快；
• 摩托车：总销量 1938 万辆（同比 + 14%），大排量车型增速 31%，外需增长 21%。

二、价值主线：穿越周期的 α 品种

1. 整车企业

• 客车：宇通客车（首选）、金龙汽车；
• 摩托车：春风动力、隆鑫通用；
• 重卡：中国重汽 H、潍柴动力；
• 乘用车：比亚迪（全球化主线）、江淮汽车（华为合作高端品牌）。

2. 零部件企业

• 优选福耀玻璃（全球玻璃龙头，拓展智能玻璃）、星宇股份（车灯升级红利）、敏实集团（电池盒 + 新兴业务布局），受益于行业格局集中与产品升级。

三、成长主线一：L4 RoboX 赛道

1. 核心逻辑

• 行业从硬件竞争转向软件突破，B 端软件标的价值高于 C 端硬件，2026 年特斯拉 Cybercab、小鹏 Robotaxi 等量产落地为关键催化剂。
• 技术 – 成本 – 政策共振：算法泛化性突破、单车 BOM 成本下降、L3-L4 国标征求意见稿有望推出，多地放开路权。

2. 细分场景与标的

• Robotaxi：小鹏汽车、地平线机器人、小马智行、德赛西威；
• Robovan（无人物流）：新石器、九识智能、佑驾创新；
• 其他场景：矿卡（希迪智驾）、港口（经纬恒润）、环卫车（盈峰环境）。

四、成长主线二：机器人 / AIDC 赛道

1. 人形机器人

• 特斯拉 Optimus V3 定型在即，2026 年启动百万级产线，核心看点在灵巧手（22 自由度）与 AI 大模型赋能；
• 国内产业链在丝杠、减速器、传感器等环节突破，降本空间显著，标的包括拓普集团（执行器）、均胜电子（总成解决方案）、星源卓镁（轻量化结构件）。

2. AIDC 液冷

• 算力需求爆发 + 政策要求（新建数据中心 PUE<1.3）推动液冷渗透，2030 年市场规模预计达 1100 亿元；
• 汽零企业凭借技术同源优势跨界，标的首选银轮股份、飞龙股份，拓普集团已获 15 亿元液冷订单。

五、核心投资策略与风险提示

1. 投资主线

• 价值线：宇通客车、中国重汽 H、福耀玻璃等穿越周期标的；
• 成长线：L4 RoboX（小鹏汽车、德赛西威）、机器人 / AIDC（拓普集团、均胜电子、银轮股份）。

2. 风险提示

• 以旧换新政策不及预期、贸易战升级、价格战加剧；
• 智能化技术与政策落地滞后、机器人量产节奏放缓。