报告由瑞银财富管理投资总监办公室（CIO）发布，聚焦 2026 年全球经济、市场趋势与投资策略，核心围绕 AI 创新、债务问题、政治影响三大核心疑问，给出资产配置建议与风险提示。
⠀
- 股市与汇率
全球股市在 4 月下跌后反弹，MSCI 所有国家世界指数回升；美国科技七巨头跑赢标普 500 指数，较 4 月低点反弹 63%；全球其他市场大多跑赢美国。美元上半年创下 50 余年最差表现，大幅疲软。
- 债市与商品
美债 10 年期收益率下跌，欧债走高；黄金年度回报率创 1979 年以来最强；信用利差收窄至多年低点。
- 经济基本面
发达经济体增长放缓，但通胀仍高企，劳动力市场降温与家庭资产负债表强劲形成反差。
- 变革性创新赛道
- AI：全球 AI 资本支出年复合增长率将达 25%，2030 年营收规模预计达 3.1 万亿美元，涵盖数据中心、云服务、LLM 及应用场景四大板块；AI 带动电力需求激增，美国数据中心电力需求占比 2035 年预计达 8.6%，电网基础设施投资将创新高。
- 长寿经济：全球市场年营收将从 2023 年 5.3 万亿美元升至 2030 年 8 万亿美元，诊断、医药、活性营养等领域增速突出，GLP-1 类药物销售额持续增长。
- 主要经济体展望
- 美国：劳动力市场走软但消费韧性仍在，AI 相关支出利好经济；通胀短暂回升后回落，美联储预计 2026 年一季度末前再降息 50 个基点，实际 GDP 增长接近 2% 趋势水平。
- 欧洲：消费者情绪谨慎但储蓄率偏高，劳动力市场强劲，实际工资正增长；欧洲央行或维持利率稳定，2026 年经济增长小幅放缓，通胀维持在 2% 左右。
- 中国：经济转型持续推进，反内卷政策遏制无序竞争，M1 增速快于 M2 显示居民存款向流动性资产转移；科技自给率提升，GPU、DRAM、CPU 领域自给率逐步提高。
- 股票市场
加仓股票，美国仍是核心引擎，标普 500 指数 2026 年底目标 7700 点；看好欧洲、日本、中国及新兴市场，中国科技股盈利料强劲增长，恒生科技指数目标 7100 点，金融、材料、医疗保健等板块精选个股具投资价值。
- 固定收益与货币
基准情景下美国 10 年期国债收益率预计 3.75%，高评级债券、投资级债券及亚洲信用债有望取得中个位数回报；构建多元化固定收益组合，包含投资级、精选高收益及新兴市场债券。货币方面，美元年初偏疲，看好欧元、澳元及高息货币，亚太货币兑美元有 2-3% 升值空间。
- 大宗商品与另类资产
看好铜、铝、黄金和农产品，工业金属结构性低库存支撑价格，黄金受益于全球央行买盘持续上扬；利用另类资产提升多元化，聚焦对冲基金、私募股权、并购套利等策略，商业房地产（物流、数据中心等）具配置价值。
- 风险对冲与配置原则
保持充足流动性避免被迫出售资产，通过多资产策略分散风险；在资产类别、地区、行业间充分多元化，定期再平衡，管理久期与汇率敞口。
- 主要风险
经济走软、AI 进展不及预期、中美局势紧张、债务忧虑、通胀回升等可能令市场承压；G7 国家政府债务占 GDP 比重持续上升，利息成本与财政赤字构成挑战。
- 核心疑问
AI 能否持续带动市场走高、政府如何应对债务恶化、政治因素对市场的影响，其中 AI 资本支出增长仍是市场关键驱动。
2026 年全球市场将围绕 AI 创新、能源转型与长寿经济三大变革性赛道展开，股市仍具上行空间，债券与大宗商品提供多元化收益选择。投资需聚焦结构性机会，同时通过资产多元化与流动性管理对冲风险，把握中国科技股、全球 AI 产业链、优质债券等核心配置方向。
