《全球经济金融展望报告（2026年）：全球经济延续低增长态势》PDF下载

一、全球经济：低增长态势延续

（一）2025 年回顾

（二）2026 年展望

1. 支撑因素：AI 投资热潮持续刺激增长，主要经济体财政扩张发力，“南南合作” 深化注入活力。
2. 风险挑战：美国关税政策冲击延续，发达经济体收紧移民政策制约供给，地缘政治与主权债务风险攀升。
3. 通胀走势：全球 CPI 增速预计 3.6%，发达经济体受劳动力短缺推升服务价格，发展中经济体通胀稳中有降。

二、主要经济体表现

1. 美国：2025 年实际 GDP 增速 1.8%，2026 年预计 1.6%。AI 投资与财政宽松托底增长，但关税成本传导、消费乏力等构成下行压力，通胀预计升至 3.2%。
2. 欧元区：2025 年增速 1.1%，2026 年预计 1.0%。结构性问题与对乌援助拖累增长，通胀稳定在 1.9% 左右。
3. 日本：2025 年增速 0.6%，2026 年预计 0.5%。政策不确定性上升，债务压力与外需疲软制约复苏。
4. 新兴市场：印度、越南表现亮眼，2026 年预计增速分别为 6.5%、7%；巴西受内外压力增速放缓至 1.7%，面临高通胀与高利率循环。

三、国际金融市场展望

（一）货币政策

1. 美联储渐进式降息，2026 年联邦基金利率有望进一步下降，重心转向 “稳增长与防债务风险” 平衡。
2. 欧央行维持中性利率，日本渐进式加息，英格兰银行受通胀制约降息谨慎。

（二）核心市场趋势

1. 汇率：弱美元主导市场，美元指数中枢下移，亚洲货币相对坚挺，东欧、拉美货币或面临回调。
2. 债券：美债收益率低位波动，全球债务水平持续上升，美国债务扩张长期威胁美元地位，欧债市场结构性分化延续。
3. 股市：全球股市维持上行，美股高位震荡，新兴市场获配置机会，科技、工业板块受关注但需警惕估值泡沫。
4. 大宗商品：价格中枢下移，原油供需失衡加剧，黄金受央行购金与地缘风险支撑，铜价因供给短缺存上行空间。

（三）跨境资本流动

四、专题研究核心观点

1. AI 对美国经济的影响：AI 投资成为经济与股市增长关键支撑，但存在投入产出比失衡、资产泡沫化、产业链循环投资引发系统性风险等隐患。
2. 衍生品市场格局：全球场外外汇日均交易量达 9.6 万亿美元，美元地位稳固，人民币交易份额升至 8.5%；利率衍生品日均交易额 7.9 万亿美元，欧元超越美元成为第一大计价货币，市场集中于英美。

五、核心风险提示

1. 美国关税政策与贸易保护主义加剧全球贸易碎片化。
2. 地缘政治冲突、主权债务风险与金融市场脆弱性交织。
3. AI 投资泡沫破裂与货币政策调整不及预期的潜在冲击。