低空经济下的未来航空器 ——eVTOL 行业深度报告总结

一、eVTOL 核心概况与发展基础

（一）产品定义与核心特征

1. 本质属性：电动垂直起降飞行器，融合电动化、垂直起降与智能驾驶技术，兼具直升机垂直起降优势与固定翼飞机巡航效率。
2. 核心特征：电动驱动（环保低噪）、垂直起降（无需跑道）、分布式推进（安全冗余高）、智能飞控（自动化程度高），适配城市复杂场景。
3. 技术核心：分布式电推进系统（DEP）是关键，通过多小型电机替代传统燃油机，具备结构简单、高能效、低噪音等五大优势。

（二）发展历程与政策支持

1. 发展阶段：历经概念探索、技术蛰伏、电动化转型，2020 年后进入商业化临界点，亿航智能、峰飞航空等企业相继完成适航取证。
2. 国家政策：从《国家综合立体交通网规划纲要》首次纳入 “低空经济”，到《绿色航空制造业发展纲要》明确 2025 年试点运行、2030 年规模化商业化目标，空域分类与应用方案持续完善。
3. 地方补贴：深圳、成都、合肥等城市针对适航取证（最高 1500 万元）、航线运营、起降场建设提供补贴，培育早期市场。

（三）构型分类与对比优势

1. 主流构型：多旋翼（短途慢飞，适用于观光接驳）、复合翼（中程稳飞，适配城际运输）、倾转翼（远途快飞，面向长途通勤），形成场景互补格局。
2. 对比优势：相较燃油直升机，eVTOL 在速度、航程、经济性（每英里运营成本低 60% 以上）、噪音控制（低 15 分贝）方面更优；相较固定翼飞机，无需跑道，更适配城市场景。

二、适航取证：商业化关键门槛

（一）取证流程与周期

1. 核心证件：需依次获取型号合格证（TC，2-5 年）、生产许可证（PC，3-6 个月）、单机适航证（AC，数月）、运营合格证（OC，6-12 个月），难度排序为 TC＞PC＞AC。
2. 国内进展：亿航 EH216-S 已获四证，峰飞 V2000CG 完成货运型号取证，2026-2027 年将迎来密集取证期。

（二）审定难点

1. 技术创新挑战：分布式电推进等新技术缺乏成熟审定依据，需政企共同探索。
2. 安全标准严苛：需通过抗干扰、防碰撞、动力失效着陆等多工况测试验证。
3. 跨领域复杂性：涉及航空、电力、电子等多学科，协调标准难度大。

三、下游应用市场：短期旅游，长期出行

（一）短期核心场景：低空旅游

1. 场景适配：受限于当前续航与取证条件，封闭场景的低空观光为主要应用，消费者接受度高（60% 以上有体验意愿）。
2. 市场规模：2025 年消费市场规模约 5 亿元，2040 年有望增至 1053 亿元，对应 eVTOL 销售市场规模从 17 亿元增长至 351 亿元。
3. 消费特征：主流可接受价格 300-500 元 / 人次，偏好 15-25 分钟飞行时长，核心吸引力为视角独特与体验新颖。

（二）长期潜力场景：低空出行

1. 发展路径：先 “空中巴士”（固定班线接驳，如机场 – 市中心），再 “空中出租车”（包机共享），最终拓展至私人购买模式。
2. 市场预测：2030 年市场规模达 2 亿美元，2040 年增至 18 亿美元，年销量从 800 架增长至 7000 架。
3. 核心优势：缩短出行时间（如北京国贸 – 大兴机场仅 15-20 分钟）、乘坐成本接近滴滴豪华车、客舱体验兼具舒适性与私密性。

四、商业化进程与竞争格局

（一）国内外进展

1. 国内企业：亿航智能（多旋翼，四证齐全）、峰飞航空（复合翼，货运取证完成）、时的科技（倾转翼，在手订单超 500 架）为核心玩家，覆盖不同技术路线。
2. 海外企业：Joby、Archer 等聚焦倾转翼路线，Beta 已启动美股 IPO，迪拜等海外市场成为重要订单来源。
3. 订单情况：国内企业累计订单可观，小鹏汇天全球订单超 7000 台，时的科技、沃飞长空等均获数百架意向采购。

（二）产业链构成

1. 核心环节：整机制造（亿航、峰飞等）、动力系统（电池：宁德时代；电驱：卧龙电驱）、机身材料（碳纤维：广联航空）、飞控系统（中航工业）、传感系统（北斗星通）。
2. 生态建设：合肥、杭州、深圳等 6 城将开展试点，起降场与低空通信导航等基础设施逐步完善。

五、风险提示与投资展望

（一）主要风险

1. 取证进度不及预期：适航审定难度大，可能延缓商业化进程。
2. 成本压降困难：制造与运营成本过高可能制约市场推广。
3. 政策与场景拓展风险：空域开放、消费者培育不及预期影响需求释放。

（二）投资展望