企业从 “器械供应商” 转向 “临床解决方案合作伙伴”，深化医工结合与全链路服务。

2025 年 12 月全球在研新药呈现 “政策规范、靶点集中、技术多元、国产崛起” 的特征，代谢、肿瘤、自免仍是核心赛道，双抗、RNAi、PROTAC 等新技术加速落地

2026 年医药制造行业将延续 “政策稳控、创新引领、分化加剧” 格局，创新药与头部企业为核心增长引擎

2026 年医药生物行业将延续 “创新引领、周期复苏、AI 赋能” 的结构性行情

2025 年医药板块迎来结构性牛市，中信医药指数全年累计上涨 12.89%，前三季度涨幅近 30%，第四季度短暂回调

政策、资本、技术三重加持，ADC、细胞治疗、AI 制药等领域商业化加速

行业整体市盈率 29.16 倍，处于 15.31% 历史分位，相对全部 A 股（非金融）溢价率 34.32%

板块整体估值仍处历史低位，CXO、中药、血制品等细分领域估值位于十年 20% 分位以下，进入长期配置区间

深耕印度、美国、巴西核心市场，拓展中东、东南亚新兴市场，针对不同区域优化供应链布局。

2026 年，技术迭代、全球化竞争、支付变革将驱动产业进一步升级，ADC、细胞治疗、AI 制药、减重小分子等领域仍是创新热点

2025 年 1-11 月全国线下药店处方药订单量呈波动上升态势

集采温和化：从 “唯低价” 转向 “保质稳供 + 促创新”，将质量、履约能力纳入评标要素

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中外研发差异显著：中国聚焦肿瘤与新型药物，国外布局更均衡

行业进入高质量发展阶段，政策、资本、技术多轮驱动，创新药与医疗器械仍是核心增长引擎

2025H1 医疗器械股权融资金额反超创新药，大额战略融资成为关键推手

中国干眼症患病人数达 3.6 亿，但治疗率仅 12%，市场潜力巨大

全球癌症负担沉重，2022 年新发约 2000 万例、死亡 970 万例，中国新发和死亡数量居全球首位

市场预测：2025 年全球规模 5 亿美元，2035 年将达 63.3 亿美元

全球市场：预计 2030 年增至 1767 亿美元，