情绪经济持续增长，年复合增长率达 25.6%，预计 2029 年市场规模将持续扩大

2026 年新能源汽车城市 NOA 渗透率预计达 40%，芯片方案以英伟达（45%）、华为（25%）、特斯拉（15%）为主

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知识密集型场景率先规模化，智能客服、知识库问答、内容生成等场景成效显著

近年来出口量持续增长，海外需求集中于新能源汽车、储能、消费电子等领域，越南、美国、印度为重点目标市场。

重点支持 T1100 级以上高端产品研发与航空航天、新能源等场景应用。

行业分化加剧，大型银行向综合化、国际化转型，中小银行聚焦特色化、本地化发展

行业整体市盈率 29.16 倍，处于 15.31% 历史分位，相对全部 A 股（非金融）溢价率 34.32%

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复苏排序：航空＞酒店＞旅游，商务需求＞休闲需求，估值驱动为主。

2025 年险资、AMC 持续举牌港股及 A 股银行，2026 年有望继续加大配置力度，支撑板块资金面

2025 年全年出货量有望接近 4 万台，销售规模超 45 亿元；预计 2026 年累计出货量攀升至 15 万台

2026 年有望从阶段性刺激转为 “报废 + 置换” 并重的常态化工具，持续托底内需。

2025 年食品饮料板块表现疲软，年初至今涨幅 - 0.62%，跑输上证指数 15 个百分点，位列全行业末尾

短期：需求大概率低位趋稳，下跌通道渐关；价格或缓跌，政策将巩固成交复苏

板块整体估值仍处历史低位，CXO、中药、血制品等细分领域估值位于十年 20% 分位以下，进入长期配置区间

深耕印度、美国、巴西核心市场，拓展中东、东南亚新兴市场，针对不同区域优化供应链布局。

全球市场持续增长，2024 年出货 2060.3 万台（+11.2%），销额 93.1 亿美元（+19.7%）

市场呈现 “头部集中、赛道分化” 特征，AI Chatbots 为绝对流量主力

2024 年中国市场规模 27.6 亿元，预计 2029 年达 750 亿元